维嘉资本百亿中药龙头净利大降46%！董事长、总裁等核心高管大换血！押注银发经济

　　来源：健业家

　　2月7日，昆药集团股份有限公司（600422.SH）发布2025年度业绩快报，数据显示公司全年实现营业总收入65.77亿元，同比下滑21.72%；归属于上市公司股东的净利润3.50亿元，同比下降46.00%，业绩受行业政策、市场环境及内部转型多重因素叠加影响呈现阶段性承压。

　　而在2025年12月至2026年1月期间，昆药集团完成董事长、总裁、副董事长等核心岗位的人事调整，新任核心管理成员均具备华润三九任职背景。

　　从核心经营数据来看，2025年昆药集团经营业绩出现明显回落，盈利指标降幅显著。公司营业利润4.49亿元，同比大幅下降51.65%；利润总额4.74亿元，同比下滑49.33%。扣除非经常性损益后，归属于上市公司股东的净利润仅1.07亿元，同比降幅达74.45%，远超归母净利润降幅。盈利指标方面，基本每股收益0.46元，同比下降46.51%；加权平均净资产收益率6.58%，较上年同期的9.52%下降2.94个百分点。

　　资产负债端，截至2025年末，公司总资产117.74亿元，较期初的126.11亿元下降6.64%；归属于上市公司股东的所有者权益53.62亿元，较期初52.54亿元小幅增长2.07%，保持稳健。公司股本维持7.57亿股不变，归属于上市公司股东的每股净资产7.08元，较期初6.94元微涨2.02%。

　　对于业绩下滑的原因，昆药集团在公告中表示，2025年公司处于外部环境复杂变化与内部模式深度转型的关键阶段。

　　一方面，中成药集采执行进度不及预期、医保控费政策持续深化，使得公司院内存量业务承压，而增量业务仍处于准入与成长期，对院内收入形成直接影响；零售终端受客流波动、行业竞争加剧、动销节奏放缓等因素拖累，精品国药板块部分产品因处于渠道拓展阶段，受行业波动影响更为显著。

　　另一方面，公司内部渠道与模式变革持续深化，品牌建设、市场拓展等方面的战略性投入，短期内进一步加剧了业绩压力，也导致公司产品销售规模及毛利率同比双双回落。

　　值得关注的是，2025年公司非经常性损益2.43亿元，同比增长6.10%，成为业绩中的一项增量因素。其中，参股企业南京维立志博生物科技股份有限公司港股上市，带动公司相关金融资产公允价值变动损益及投资收益增加1.19亿元；计入当期损益的政府补助0.70亿元，同比下降24.15%。非经常性损益的增长，成为归母净利润的重要支撑，也使得扣非后归母净利润的降幅进一步扩大。

　　针对2026年发展规划，昆药集团表示，医药行业调整态势预计仍将延续，公司内部转型也将进入攻坚阶段。未来公司将依托华润三九“一体两翼”战略布局，紧扣“银发健康产业引领者”的战略定位，深耕老龄健康领域；通过深化渠道精耕、品牌升级提升终端动销能力，多措并举推进降本增效，提升精益运营水平；同时进一步深化与华润三九的战略协同，丰富产品矩阵、强化品类联动，借助其品牌、渠道与运营资源优势，赋能院外零售业务发展，推动业绩回归健康可持续发展轨道。

　　在业绩承压的同时，昆药集团于近期完成了高管团队的密集调整，核心管理岗位迎来新布局。2025年12月9日，公司副总裁贺明因工作调整辞去副总裁职务，继续担任公司党委专职副书记；2026年1月4日，原董事长吴文多卸任董事长职务，仍担任公司董事及董事会相关委员会委员，原总裁颜炜调任副董事长，副总裁李立春离任；同日，公司聘任钟江为新任总裁，推举喻翔为新任董事长。2026年1月6日，副董事长李泓燊因工作调整辞去所有职务，不再在公司任职。

　　此次新任的董事长喻翔、总裁钟江均为华润三九系核心管理人才。其中，喻翔现任华润三九副总裁，拥有丰富的OTC、大健康板块及医药贸易管理经验；钟江曾任华润三九财务管理中心总经理、审计部总经理等职，此前担任昆药集团监事会主席，具备扎实的财务与运营管理能力。昆药集团表示，相关人事调整均已按规定完成工作交接，不会影响公司董事会及生产经营的正常运作，公司将尽快完成董事补选工作。